金彩汇

汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

日期： 2020-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 
“近日上大6个月批发点卖出部受供给链几个方面拖累，但估测仍可受惠于木浆直接费用向右，相信上大6个月纳入扩大仅2%，而首季则呈负扩大。”当列相信，上大6个月面纸卖出部营业净收益率将见顶，达15.1%，并提升获利同期相比升27%。下大6个月当列估测卖出直接费用比例将为14%，同期相比趋缓1.4个月环比，并有利于获利扩大减慢至33.5%，而纳入扩大则高达14%。  

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

  恒安时代全球在洗脸巾的渠道上主要表现“显眼”，从2020三月上传的年度财务报告中就可得知：受洗脸巾的渠道推销和另一渠道金币拖动，去年的恒安时代全球功绩达224.9两亿，月环比成长9.6%；合作经营销售收入来源达56.8亿，月环比成长4.6%；净销售收入润来源39.07亿，月环比成长2.8%。股东大会会组阁初期派息每一股1.25。
 
财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。
  至2021底，恒安集团网站造纸行业总生产量达142亿立方米。湿卫生纸服务除了有坚持主打受消費者热情接待的超迷你型礼品盒湿卫生纸外，也还推出湿厕纸及宝宝卫生湿巾纸、紫外线消毒卫生湿巾纸，进这一步拓展运动中国大陆湿卫生纸领域占额，不断坚持和夯实在中国大陆湿卫生纸领域的班子成员作用。  
软文来历：长沙日报全新闻媒介、网络信息